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專家預計，以直達工具為代表的結構性貨幣政策將成為主要發力點

央行日前公布了8月份金融數據，社融表外格外亮眼。具體來看，8月末社會融資規模存量為276.74萬億元，同比增長13.3%，增速創2018年3月份以來新高。當月，社融規模增量為3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1156億元。

從信貸數據來看，8月份人民幣貸款增加1.28萬億元，同比多增694億元。分部門看，住戶部門貸款增加8415億元，其中，短期貸款增加2844億元，中長期貸款增加5571億元;企(事)業單位貸款增加5797億元，其中，短期貸款增加47億元，中長期貸款增加7252億元，票據融資減少1676億元;非銀行業金融機構貸款減少1474億元。

“8月份人民幣貸款同比增長，主要受企業中長期貸款和居民貸款拉動。當月新增企業中長期貸款7252億元，環比多增1284億元，同比多增2967億元，企業信貸期限結構繼續改善，實體經濟寬信用持續推進。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時認為，原因主要包括兩個方面：首先，國內經濟好轉對信貸需求產生支撐，尤其是隨著制造業投資漸進修復、基建發力、房地產投資保持韌性，企業中長期貸款需求回升;其次，銀行為滿足MPA考核要求，也有意愿加大對制造業企業的中長期貸款力度。

從8月份整體金融數據來看，貨幣政策繼續對實體經濟形成有力支撐，實體經濟融資環境持續改善。民生銀行首席研究員溫彬對《證券日報》記者表示，8月份信貸、社融的表現，說明了7月份金融數據不及預期更多是擾動因素導致，貨幣政策依然對實體經濟恢復形成較大力度支持，考慮經濟逐漸企穩以及防控風險的需要逐漸回歸常態，并非加速收緊。下階段，貨幣政策將更加聚焦精準導向?？偭可蠈猿植桓?ldquo;大水漫灌”，信貸社融將保持適度、合理增長，按照30萬億元社融和20萬億元信貸的全年增量計劃，剩余4個月仍有近4萬億元社融和5.6萬億元信貸的增量空間，隨著經濟恢復向好，剩余增量將繼續對保企業形成有力支撐。結構上，精準支持重點領域和薄弱環節將是政策主要發力點，加大對制造業、中小微企業中長期信貸的支持力度、防范化解金融風險的重要性將更加凸顯。

在王青看來，8月份信貸走勢平穩、結構優化，社融高增與M2增速下沉都受政府債券發行影響較大——若剔除政府債券發行因素，8月份存量社融及M2增速也將保持在平穩略降狀態。這表明在當前“總量適度、精準導向”的政策指引下，從7月份開始的金融總量收斂過程實際上仍在延續，未來在貨幣政策回歸常態過程中，以直達工具為代表的結構性貨幣政策將成為主要發力點。(本報記者 劉琪)