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首批32只股票大面積跌破發行價，讓不少新三板投資者心灰意冷。

“在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。”做投資要時時牢記“股神”巴菲特的話。

精選層新發行上市的企業或許會再次驗證巴菲特投資的邏輯，原因有四：

一、首批跌破發行價的股票數量多，但跌幅不深。

二、跌破發行價跟前期市場對精選層期望過高有關，導致平均發行市盈率達到31倍。

三、目前，首批企業股價走勢企穩，不再下跌。個別股票漲幅已經翻番。

四、新上市發行企業普遍降低預期，讓利市場，發行底價對應的市盈率普遍在10倍左右。

32只股票跌幅不深

目前股價企穩

7月27日，精選層首批32只股票中有21只在上市當天跌破發行價，雖然沒有上熱搜，但也成為資本市場熱點話題之一。這讓投資者對精選層未來充滿擔憂。

不過，挖貝網對運行了2個月的精選層梳理后發現，市場并沒有那么悲觀。

一、32只股票，雖然破發達到20只，但普遍跌幅不深，有11只股票跌幅在20%以內，最大跌幅也沒有超過30%。

二、前期市場對精選層期望過高導致發行市盈率過高，為破發埋下隱患。資料顯示，在投資者追捧下，32家企業發行市盈率平均值達到31倍。其中，創遠儀器市盈率最高達到90.43倍，最低的也在14.95倍。個別企業出現超募，國源科技原計劃募資2.96億元，實際募得3.97億元。

即使高發行市盈率，申購時還是受到熱捧。資料顯示，32只股打新累計凍結資金超1萬億元，其中貝特瑞、艾融軟件、穎泰生物3家公司凍結的資金均超過1000億元;網上有效申購倍數基本都在100倍以上，永順生物達到2317倍。

私募大佬林園甚至斥資45億元參與精選層22只股票打新，中簽19只。

三、目前價格走勢已經企穩。截止到10月9日收盤，破發股票數量為20只，與開市第一天相比少1只。另外，在最近10余個交易日里，同享科技等3股漲幅超過10%外，其余29只股票漲跌幅均在7%以內。

特別是部分股票甚至出賺錢效應。同享科技漲幅最突出，截至10月9日收盤，股價達到25.8元/股，較發行價漲了153.44%;連城數控晉層以來漲幅也翻一倍以上，上漲119.58%。

主動降低發行底價

新上市企業讓利市場

正是由于首批股票大面積破發，讓投資者虧了錢。新發行上市企業相對理性，普遍降低發行底價，讓利市場。根據挖貝新三板研究院數據顯示，后續拿到批文或等待核準的5家企業中，發行底價對應市盈率水平普遍在10倍左右。

截至目前，共有5家精選層“后備軍”即將進入公開發行程序。其中，數字人、德眾股份、諾思蘭德、常輔股份4家拿到了批文，萬通液壓也已向證監會提交核準。

從發行底價看，除生物醫藥企業諾思蘭德目前尚未實現盈利、不計算市盈率，暫不考慮外，其余4家公司所確定底價對應的市盈率水平普遍不高。

德眾股份發行底價為3.4元，按照去年基本每股收益0.34元計算，市盈率10倍。萬通液壓、常輔股份也接近這一水平，發行底價對應市盈率分別為11.61倍、12.7倍。這3個數據都低于首批企業最小發行市盈率。

數字人發行底價相應的市盈率為20.83倍，高于以上3家，但與首批32家公司發行市盈率平均數31倍、中位數26倍相比，還是有一定差距。

質地上看，5家企業屬于“績優股”，去年營收中位數2.52億元，凈利潤中位數3520萬元。3家企業去年研發費用超過1000萬元。

北京南山投資創始人周運南表示，首批精選層企業掛牌后股價整體低迷，可能導致投資者對隨后的打新熱情下降。不過他也指出，后續精選層公開發行工作的成敗，主要取決于企業的質地和發行市盈率的高低，好企業、好價格還是有市場的。