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財聯社8月1日訊（編輯 張偉）7月29日，1M票據轉貼利率降至“0”附近，這是該品種自2021年12月以來，第五次出現“零利率”行情。

Wind數據顯示，自今年2月底1M國股票據轉貼利率行至0附近后，該期限利率隨后在1.50%附近震蕩，4月底至5月，1M國股票據轉貼利率大幅下行，三次跌至“零利率”附近。

“搶券行情”已蔓延至票據市場。光大證券(601788)指出，6月份信貸高增的基數效應加大了7 月份穩信貸的難度，為滿足狹義信貸額度管控要求，銀行在月末再度通過票據轉貼進行沖量。除1M 品種外，3M、6M 和1Y 品種利率同樣降幅較大，說明最后一個工作日，部分銀行不惜通過收購成本收益倒掛的中長期票據來填充額度。

而城投債似乎也正在面臨“資產荒”的卷土重來。企業預警通數據顯示，認購倍數在十倍以上的城投，7月份共發行8只，最高的一只為24.74倍的“22益陽城投MTN001”。

與此同時，機構的欠配問題仍然存在。

根據國盛證券欠配指數顯示，上周（07/25-07/29）利率債欠配指數為-0.75（前值-0.71），信用債欠配指數-1.55（前值-1.60）。欠配指數越低，表示欠配程度越深。利率債欠配指數在6月底達到年內最高點，而信用債欠配指數今年來卻一路走低。

光大證券表示，DR001的低頻震蕩行情，也容易造成市場形成“一致性”預期，進而導致杠桿行為加劇，隔夜回購每日成交量也隨之出現大幅攀升。

地方債供給退出之后，債券供給銳減，疊加市場對資金面寬松的預期一致，機構欠配壓力持續。