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2月24日，由《財經》雜志、《財經》智庫、財通匯聯合主辦第五屆全球財富管理論壇——經濟重構中的財富管理態勢在北京通州舉行。中金公司首席經濟學家、中金研究院執行院長彭文生在發言中認為，美國經濟今年會有明顯放緩，出現衰退的可能性大于50%。

(相關資料圖)

中金公司首席經濟學家、中金研究院執行院長彭文生

對于中國經濟的走勢預判，彭文生認為，“今年中國經濟增長能達到5.5%的水平”。他同時提醒，當前把房貸利率降下來，改善房地產相關的融資，短期來看，對經濟增長必然有明顯的促進作用，“但是我們得把握這個度，這是一個我們需要關注的風險。”

以下為發言實錄：

張燕冬：我們先請彭文生院長給我們分析一下全球的經濟形勢。

彭文生：過去三年全球受到百年一遇新冠疫情的沖擊，經濟出現衰退或增長大幅放緩。走出疫情，疫情消退或者疫情防控措施放開必然帶來經濟活動一定程度的自主反彈，因為物理限制的取消，消費和投資的活動有一個反彈。但是這個反彈因為過去低的基數導致顯示的反彈力度比較大，所以反彈到一定程度經濟增長又要下來，這是一個大的邏輯，我們可以思考全球經濟這樣一個運行軌跡。

按照這樣的邏輯來看，美國經濟就走在我們前面，因為他們是先放開，所以他的經濟復蘇比我們早，比我們早了以后出現通脹，通脹導致貨幣政策、財政政策緊縮，后面經濟放緩。我們中國滯后一些，我們去年年底開始放開，所以我們今年迎來了一個經濟的自主反彈，但是這個反彈能夠持續多久，高度有多高，美國的經驗是值得我們借鑒的，他到一定程度以后有一個往下的壓力，關鍵是往下的壓力什么時候出現。

去年年底四季度的時候，全球市場對經濟的看法是比較悲觀的，那時候大家看到的是美國經濟今年會不會衰退，衰退的程度有多高多深，中國那時候還沒有看到疫情防控措施的放開，所以大家擔心的是今年的經濟活動跟去年比能不能改善，能有多大程度的改善。幾個月過去，中美經濟大家的看法都有明顯的改善，中國的改善更多一點，我們改善的更多就是因為去年底12月份開始疫情防控措施放開，我們現在看到了從消費到投資很明顯的經濟活動的反彈。美國實際上也有所改善，去年10月份到現在，美國的一些經濟數據從股市今年的表現，從美國的消費、美國的GDP數據來看，不像繼續衰退的樣子，所以現在對美國經濟的預期也是有明顯的改善。

站在這個時間點，大家關心的問題，美國是不是能避免硬著陸，美國經濟今年是不是一個繼續下滑的態勢，我們中國經濟剛才講改善更多，我們今年能夠達到多高的GDP的增長呢，這個復蘇能持續多長時間呢，這兩個問題我談一點看法。

美國過去幾個月的改善，我們從金融的角度來講，一方面體現為他的市場融資條件，從去年10月份開始是改善的，這取決于兩個因素，一個是貨幣政策的緊縮，一個是市場預期的變化。市場預期改善，貨幣政策緊縮，風險溢價下降，風險溢價下降也會抵消美聯儲加息的影響。去年10月份到現在要看美國股市的風險溢價、美國債市的風險溢價是明顯下降的，美國的融資條件并沒有像美聯儲加息所顯示的那么緊縮，這是為什么美國經濟現在看來比大家早前預計擔心的硬著陸情況要好，但是正因為這樣，正因為市場的融資條件比美聯儲緊縮的要寬松，說明美聯儲在新的形勢之下緊縮的力度是不夠的，所以今年在這個時間點美聯儲的緊縮力度可能會超出大家的預期。我仍然認為美國經濟今年會有明顯的放緩，你要問我是不是有衰退，我覺得出現衰退的可能性仍然大于50%，這是美國。

我們中國剛才講自主的反彈、復蘇，動能有多強？我覺得需求端因為過去三年疫情的影響，大家的收入、大家的資產負債表尤其是中小企業，尤其是家庭部門的中低收入家庭受到的沖擊還是比較大的，所以我們今年沒有財政貨幣政策，沒有財政信貸的支持，指望需求有大幅的反彈可能也是比較有壓力的。但是我們現在看到1月份有人說信貸開門紅，1月份的政策性金融，過去一年政策性金融的作用一直在加大，所以今年財政的擴張、政策性金融加上房地產的改善，能夠驅動中國經濟復蘇。我們中金研究的一個預測，今年中國經濟增長能達到5.5%的水平。

張燕冬：比世界貨幣基金組織要高。

彭文生：高一點，我個人認為不能說樂觀，我們要考慮去年它是個特殊情況，我們是從去年特殊情況反彈，我們要把今年和去年放在一起看，今年5.5%去年3%，其實沒那么高。今年我特別要強調5.5%增長背后的假設還是有一個比較強的財政政策和貨幣政策，我就講這些。

張燕冬：謝謝，您的意思就是說美國經濟還算可以，但是今年也會明顯放緩，中國經濟的反彈會出現，但是反彈能在多大程度多大速度上要看政策，這個政策是什么，它中間的風險又是什么？

彭文生：這個政策最理想的應該是財政政策，因為財政政策和銀行貸款不一樣，銀行貸款是要還的，財政政策一般來講是免費給我們的，減稅、補貼甚至政府采購都會真正增加企業和私人部門的收入，它對修復企業的資產負債表，促進私人部門的收入增加是真正強有力的支持，所以最理想的應該是財政政策。其次就是政策性金融，它鑒于財政和商業金融之間利率相對低一點。