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投資咨詢公司Astoria Portfolio Advisors的創始人兼首席投資官約翰-戴維表示，美國石油基金調整后的新結構是為了試圖保護投資者免受原油價格暴跌的影響。

在原油價格暴跌的形勢下，廣受散戶歡迎的全球最大原油ETF(交易所交易基金)美國石油基金(United States Oil Fund，代碼為“USO”)周二暴跌36%至2.40美元，隨后被暫時停牌，該基金的管理者正在反復調整其結構以免崩盤。

最新的一次結構調整發生在美國當地時間周二下午，該基金稱其將會投資于各種原油期貨合約，并表示已將資金轉移到8月WTI合約。在此次石油危機發生之前，美國石油基金最初的結構是買入即期合約，并在即期合約到期兩周以前轉為買入次月合約。由于原油期貨價格暴跌，這個基金被迫改變了原來的結構。

周二早些時候，美國石油基金的管理者USCF表示，該公司將暫停發行所謂的“創造籃子”(creation baskets)，這是交易所交易基金創造新股以滿足需求的方式。“創造籃子”持有的是標的證券，就美國石油基金來說就是正在暴跌的原油期貨。隨著暫停發行“創造籃子”，這個交易所交易基金現在基本上將以固定數量的股票進行交易，就像封閉式共同基金一樣。

在此以前，USCF在上周五改變了美國石油基金的結構，使其可以持有較長期的合約。根據一份監管申報文件，該基金持有的即月合約將為80%左右，20%將為次月合約。

隨著USCF在美國當地時間周二下午提交新的監管備案文件，美國石油基金的結構再次發生了變化。

文件稱：“從2020年4月22日開始，為了應對包括超級期貨溢價在內的原油市場持續的異常市況，美國石油基金可能在任何可用的月份或以不同的百分比投資于紐約商品交易所和洲際交易所的上述原油期貨合約，或者投資于下文和招股說明書中描述的任何其他獲許進行的投資，而不作進一步的信息披露。美國石油基金計劃繼續嘗試盡可能密切地跟蹤該基金的基準，但鑒于本文件所的差異以及文件未做描述的差異，未來可能會出現重大的跟蹤偏差。”

投資咨詢公司Astoria Portfolio Advisors的創始人兼首席投資官約翰-戴維(John Davi)表示，實施這種新結構是為了試圖保護投資者免受原油價格暴跌的影響。新冠病毒大流行正在繼續削弱全球原油需求，導致油價跌至有記錄以來的最低水平。

戴維指出，美國石油基金的主要投資者是散戶，而對于那些押注于油價將會隨著時間推移而走高的投資者來說，這可能是危險的，因為他們并不完全了解大宗商品市場的動態。

“要購買美國石油基金，你必須要了解原油期貨市場才行。”戴維在接受CNBC采訪時說道。“他們(散戶)購買ETF只是因為他們認為原油價格將會上漲，但他們不了解市場背后的驅動因素，而這些因素是相當復雜的。”

USCF并未就此置評。

在周一的交易中，紐約商業交易所5月份交割的WTI期貨合約跌至負值區域，這是個史無前例的事件，對原油市場造成了嚴重破壞。期貨價格跌至負值是從未發生過的事件，目前還不清楚為推動散戶投資者參與市場而構建的交易所交易基金等產品將如何處理此類事件。

5月份WTI合約已于周二收盤時到期，該合約收盤上漲47.64美元，報每桶10.01美元。6月份WTI合約現已成為即月合約，該合約收盤暴跌8.86美元，報收于每桶11.57美元，跌幅為43.4%。交易員正在權衡考量主要產油國即將進行的減產行動，而市場對美國和全球儲油能力將在未來幾周被填滿的預期加劇了油價的波動走勢。如果6月份WTI合約在一個月后即將到期時也進入負值區域，那么美國石油基金可能會遇到麻煩。(星云)