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高盛集團周二發出了一個大膽的警告，稱美元面臨著失去全球儲備貨幣地位的危險，這讓市場對突然加深的美國通脹憂慮成為了聚光燈下的焦點。

隨著美國國會即將推出新一輪財政刺激計劃以提振飽受新冠病毒大流行蹂躪的經濟，而美聯儲今年已經將其資產負債表擴大了約2.8萬億美元，高盛策略師警告稱，美國的政策正在引發貨幣“貶值擔憂”，這可能會結束美元作為全球外匯市場主導力量的統治地位。

雖然在金融界中，高盛的這種觀點顯然仍是少數——而且高盛分析師也沒有稱其認為此事必然發生——但此觀點抓住了本月滲透到市場的一種緊張情緒：投資者擔心，印鈔行為會在未來幾年時間里引發通脹，并因此一直都在賣出美元，同時大舉買入黃金。

包括杰弗里-柯里(Jeffrey Currie)在內的高盛策略師在一份研究報告中寫道：“黃金是最后的貨幣，特別是在當前這樣的環境下，各國政府正在壓低本國法定貨幣，并將實際利率推至歷史低點。”他們指出，現在“人們真正擔心的是美元作為儲備貨幣的持久性”。

高盛的報告清楚地表明，當新冠病毒大流行開始時，華爾街最初不愿對通脹發出警報的態度正在消退。在2008年金融危機后出臺財政和貨幣刺激措施之后，許多分析師對物價將會上升的預測都落空了，這使其受到了嚴重打擊，因此一直不愿重復這樣的預測，尤其在經濟陷入深度衰退的情況下更是如此。

但是，隨著金價飆升至紀錄高位，債券投資者的通脹預期幾乎每天都在攀升——盡管是從非常低的水平開始上升。其結果是，有關刺激措施長期效果的辯論變得越來越響亮。

10年期盈虧平衡率(即名義和通脹掛鉤債券收益率之間的差距)已經上升至1.51%左右，遠高于3月時0.47%的低點。這就使得剔除通脹影響的實際收益率進一步跌至零以下，類似期限債券的實際收益率約為-0.92%。

另外，還有預測稱美聯儲很快就將政策利率指引與物價掛鉤，這將至少為通脹率超出美聯儲2%目標提供一些暫時的空間，從而加大了通脹預期上行壓力。

高盛的分析師寫道：“由此導致的資產負債表擴張和大量印鈔行為創造刺激了人們對貶值的擔憂。”他們指出，這創造了“更大的可能性，那就是在未來某個時候，在經濟活動正?；螅胄泻驼畷袆恿ψ屚浬仙粮叩乃?，以減輕累積的債務負擔”。

金價創紀錄的漲勢突顯出的一個事實是，人們對世界經濟前景的擔憂與日俱增。高盛將黃金12個月目標價從之前的每盎司2000美元上調至2300美元，相比之下金價目前在1930美元左右。高盛預計，美國實際利率將繼續走低，進一步提振金價。

與此同時，彭博社美元現貨指數即將迎來10年來最糟糕的7月份表現。在歐盟協議出臺足以改變“游戲規則”的救助方案之后，市場再次預測美元將走向滅亡，這刺激了歐元，并將帶來聯合發行債券。

在高盛看來，美國和其他地區不斷增長的債務水平(目前已經超過美國GDP的80%)加大了各國央行和政府可能允許通脹加速上升的風險。

美聯儲將在周三作出最新的政策決定，投資者期待聽到更多關于該行對通脹的看法。(星云)