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在今年3月份，債券ETF(交易所交易基金)的情況看起來相當黯淡。在當時，新冠肺炎疫情引發的拋售造成了流動性緊縮，推動債券ETF的價格遠低于標的資產價值，懷疑論者質疑這些產品是否還能再次值得信任。

然后，美聯儲介入了進來。3月23日，這家央行宣布將開始購買公司債ETF，這引發了一波投資浪潮，并成為了市場眼中的“認可蓋章”。

對債券ETF來說，給美聯儲主席杰羅姆-鮑威爾(Jerome Powell)寫一封感謝信可能是合適的。今年截至目前為止，流入美國固定收益產品的資金已經超過了去年全年的總和，而且還有新的資金正在源源不斷地涌入。投資者越來越多地使用公司債ETF押注于經濟復蘇，并對沖大選后可能會出現的動蕩形勢。

道富環球顧問公司(State Street Global Advisors)的SPDR美洲研究部主管馬修-巴托里尼(Matthew Bartolini)表示：“疫情爆發以來的事件只會加速固定收益ETF的增長。”

數據顯示，今年迄今為止，債券基金的資金流入總額為已經達到了1700億美元，相比之下2019年全年為1540億美元。

當然，如果出現另一次大幅下滑，則有可能會重新拉開債券ETF價格與其標的資產價值之間的鴻溝，而美聯儲最終減持也可能會引發困境。但是，美聯儲還沒有表現出將會給出退出時間表的跡象，因此投資者對固定收益基金的購買依然強勁。

有數據顯示，美聯儲已經購買了16只不同的公司債ETF，其購買規模在6月份達到42億美元的峰值。與此同時，預期美聯儲將會采取這種舉措的投資者也為這些產品增加了280億美元的投資。

在美聯儲購買的公司債ETF中，兩只基金位居今年以來業內漲幅最大基金的榜首，其中貝萊德集團(BlackRock)旗下安碩iBoxx投資級公司債ETF(交易代碼為LQD)以175億美元的規模高居首位，而先鋒集團旗下的中期公司債ETF(交易代碼為VCIT)則吸引了122億美元的資金，位列次席。

與此同時，即使是一些沒有美聯儲支持的債券ETF也迎來了一段輝煌的歲月。先鋒集團旗下Total Bond Market ETF(交易代碼為BND)和貝萊德今天旗下iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF(交易代碼為AGG)分別迎來了121億美元和82億美元的流入。

市場研究公司CFRA Research的ETF和共同基金研究主管托德-羅森布魯斯(Todd RosenBluth)表示：“我們已經處于創紀錄的區域之中，而鑒于大選前的波動，(債券ETF的資金流入)可能會打破這一紀錄。”

新奇的用途

在過去一個月時間里，投資者一直都在向美國政府和抵押貸款支持債券ETF投入資金，預計財政刺激計劃和總統大舉結果的不確定性會帶來進一步的波動。就債券基金而言，最近以來的其他策略包括做空高收益證券和對沖多頭頭寸等。

瑞銀全球財富管理公司(UBS Global Wealth Management)的ETF策略師戴夫·帕爾曼(Dave Perlman)表示：“它們在投資組合中的使用方式多種多樣，我認為這有助于吸引更多元化的投資者基礎。”

這些ETF還已使得流動性較差的債券市場能夠更清晰地發現價格，并讓投資者可以更容易地積累特定類型證券的多元化投資組合。

羅森布魯斯表示，“機構投資者正在變得更放心地使用ETF來獲得更有針對性的敞口”，而不是購買單獨的債券。

這反過來又催生了一大批新基金。今年截至目前為止，已有39只固定收益ETF開始交易，相比之下去年同期為38只，2018年同期為37只。2020年的兩只新基金——安碩0-3個月期美國國債ETF(交易代碼為SGOV)和Franklin Liberty美國國債ETF(交易代碼為FLGV)——已經分別吸引了8.9億美元和4.23億美元的資金流入。

美聯儲宿醉

然而，這種好日子也可能會到頭。美聯儲已經在8月停止購買債券ETF，而搶在美聯儲之前買入的投資者可能會開始獲利了結。

數據顯示，在未來一兩個月時間里，公司債產品可能會出現高達300億美元的資金流出。在9月份，公司債產品遭遇了32億美元的流出，但到10月份為止已經恢復了61億美元。

不過，債券ETF并沒有改變所有人的想法，有一些投資者仍然傾向于購買單獨的債券。

美國投資研究公司路佛集團(The Leuthold Group)的首席投資策略師吉姆-保爾森(Jim Paulsen)表示，對于像美國國債這樣的優質債券來說，他寧愿直接購買，這樣一來就不用擔心承擔服務費了。但他表示，就復雜交易和多樣化的投資組合而言，債券ETF可能就會派上用場了。

“隨著你面臨更多的信用風險，或者需要構建抵押貸款或預付工具，那么我認為ETF是可以發揮作用的。”他表示。(星云)