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美股三大指數周一高開高走，道指漲超200點，納指大漲逾2%，市場正在關注新一輪刺激計劃和散戶逼空的進展。恐慌指數VIX跌8.82%，報30.17點。

截至收盤，道指漲229.29點，報30211.91點，漲幅為0.76%;納指漲332.7點，報13403.39點，漲幅為2.55%;標普500指數漲59.62點，報3773.86點，漲幅為1.61%。

以下是華爾街經濟學家和分析師的點評匯總：

散戶交易熱潮仍未停歇，但漲勢隨時可能戛然而止

以大衛·科斯汀(David Kostin)為首的高盛策略師在一份報告中稱：“監管行動、經紀商風險限制或意外損失，都可能抑制散戶交易員的活動和市場影響，正如上周四的暫時逆轉所表明的那樣。但除此之外，充裕的美國家庭現金應該會繼續助燃這一波交易熱潮。”

上周，GameStop股價飆升400%，AMC娛樂公司上漲277%，Koss上漲1816%，交易量和波動性極大，迫使許多券商限制以某些名義進行的交易活動。本周一，GameStop股價大幅下跌。XM高級投資分析師拉菲·博亞德健(Raffi Boyadkin)在一份每日研究報告中寫道：“華爾街的混亂形勢已經引起了監管機構和立法者的注意，但在他們采取行動之前，這股熱潮看起來不太可能平息下來。”

嘉信理財(Charles Schwab)首席投資策略師麗茲·安·桑德斯(Liz Ann Sonders)周一表示，上周GameStop、AMC和Bed Bath & Beyond等被做空嚴重的公司的股價上漲完全是由勢頭推動的，與這些公司的基本面無關，這就意味著其上漲走勢隨時可能結束。她表示：“我們在這些個股——包括被嚴重做空的股票、不盈利的科技公司和仙股等——身上看到的很多走勢，，都純粹是投機行為，并不是出于基本面的驅使。我擔心，在許多情況下，對一些持有者來說，這不會有好的結局。但我也認為，過去一周我們看到了一種變化，那就是很難真正區分或細分出這其中的哪部分是散戶日內交易者，哪部分是量化基金、算法和其他對沖基金，這些基金要么憑借量化方法，要么某種程度上利用了市場動能。”

一些分析師不再關注散戶投資者繼續涌入遭受重創的股票和資產而引發的過大波動，而是專注于更廣泛地參與整體市場的好處。SS&C Alps Advisors總裁拉頓·斯帕爾(Laton Spahr)周一表示：“在過去的幾周里，有一場關于無政府狀態的辯論，這場辯論圍繞著誰輸了錢，誰在賺錢，誰是好人，誰是壞人等等展開。市場是復雜的適應性系統，而當市場失去多樣性，然后突然有一些新的想法進入市場時，價格就會大幅波動，這就是白銀市場上發生的情況，GameStop也是這樣。但我們看到的是更多的多樣性、更高的透明度、新的溝通方式，而我認為這些都對市場有利。”他補充稱：“這也全面提高了人們的金融知識。在過去的一周里，我與那些不經常接觸市場的人進行了更多的交談，他們想要了解期權，想要獲取關于波動性的知識，想要開立賬戶，并第一手了解這些東西。”

北方信托財富管理公司(Northern Trust Wealth Management)的投資組合顧問蘇尼塔·托馬斯(Sunitha Thomas)表示：“毫無疑問，輕松獲取信息的能力、社交媒體上的鼓勵以及非常輕松的交易體驗，讓更多的人參與了進來。所有這些加在一起，將導致更大的波動性，因為做短線的投資者在每日交易量中所占比例更大。”與此同時，投資者正在關注華盛頓方面就美國總統拜登提出的1.9萬億美元經濟援助計劃進行的談判。托馬斯指出：“歸根結底，推動經濟復蘇的是消費者支出的回升。”

包括GameStop和AMC娛樂公司在內的大量被嚴重賣空股票受到散戶熱捧，這種瘋狂的熱潮嚇到了華爾街的許多人，原因是其導致對沖基金即使沒有直接參與交易，也會面臨被迫全面平倉的風險。高盛表示，這種購買狂潮引發的軋空是25年來最極端的。然而，一些策略師認為，這種影響不太可能波及整個華爾街，并進而破壞新的牛市。瑞銀全球財富管理公司(UBS Global Wealth Management)的首席投資官馬克·海弗勒(Mark Haefele)在一份報告中表示：“過去一周波動性的回歸是由市場頭寸推動的，而不是由對增長的擔憂推動的。許多機構一直在調整賬面，以計入近期散戶協調買入對空頭頭寸的風險。但考慮到最近幾天資金流動的速度和規模，我們認為大部分壓力現在已經過去。”

回調并未結束，未來幾周或繼續偏向下行

摩根士丹利表示，圍繞GameStop的爭斗可能在引發市場回調方面起到了一定作用。分析師邁克爾·威爾遜(Michael Wilson)寫道：“回調已經到來。”他說道，除了其他市場力量以外，激進的軋空“導致對沖基金大幅縮水，市場回調了3%到5%，我們青睞的許多交易都受到了打擊。這在旺盛的牛市中是正常的，但我們認為，在機構和散戶投資者進一步降低杠桿率之前，回調還沒有結束。”

盡管周一股市上漲，但FairLead Strategy創始人、技術分析師凱蒂·斯托克頓(Katie Stockton)認為，未來幾周可能仍有更大范圍和更深程度的低迷空間。斯托克頓在12月就預測到了1月份的低迷形勢，他表示，短期和中期指標都表明，市場可能會保持震蕩并偏向下行。斯托克頓稱：“目前的環境堪比。在進入2018年時，標普500指數在出現相當具破壞性的短期回調之前有過一些加速。總而言之，這只是一次回調。當市場情緒發生變化時，它會以戲劇性的方式發生變化。”他還表示，市場回調可能是健康的，因為回調可以不時緩解過度的樂觀情緒。”

CFRA首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾(Sam Stovall)在一份報告中表示：“盡管有著大量空頭頭寸的股票價格飆升帶來的影響存在不確定性，但我們認為不會出現1998年式的流動性危機。雖然我們認為股市需要經歷預期和估值的重新調整，但我們不認為牛市已經結束，也不建議對標普500指數的年終目標或資產配置做出任何調整。”

經濟數據表現良好，市場波動性下降

經濟數據方面，美國供應管理協會(ISM)的1月份制造業指數從前一個月的60.5下滑至1月份的58.7。Plante Moran Financial Advisors的首席投資官吉姆·貝爾德(Jim Baird)表示：“盡管經濟放緩帶來了不確定性，但這個國家的工廠仍在忙碌。通常情況下，在近幾個月發展起來的疲軟經濟背景下，預期制造業狀況應該變得更加疲軟才對。”

Dragonfly Capital創始人兼總裁格雷格·哈蒙(Greg Harmon)表示，新的一個月的開始給了市場一個重啟的機會。“事情已經穩定下來了。”哈蒙說道。他指出，GameStop的交易量低于上周，并補充說，周一到目前為止，該股只因波動而停牌一次。

整體市場波動性周一下降，VIX指數跌近9%，但在1月份上漲45%后仍處于高位。一些投資者預計波動性本周將會小幅下降，因為許多對沖基金已經減少了在互聯網上吸引了大量關注的股票空頭頭寸。資產管理公司BlueBay Asset Management的首席投資官馬克·道丁(Mark Dowding)表示：“在金融市場上，投資者向來渴望快速致富，因此最終可能仍會出現個別事件，最終導致某些資產表現不穩定。”

華爾街投行Baird的董事總經理帕特里克·斯賓塞(Patrick Spencer)表示，最近美國新冠肺炎感染率的下降可能會支撐市場情緒，并使股市收復上周五的部分失地。上周日新報告的新冠病毒感染病例比前一天有所下降，住院和死亡人數也有所下降。斯賓塞表示：“在進入周末時，人們的立場非常保守，而有關新冠病毒的消息和央行繼續刺激的消息將增加市場動能。現在仍有大量現金在場邊觀望，希望重返市場。”(星云)