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近日，多只養老FOF由于規模持續“迷你”，發布了可能觸發基金合同終止情形的提示性公告。今年以來，更有多只養老FOF清盤，其中還包括一只有Y份額的養老FOF產品。

近年來的市場持續震蕩，使得養老FOF面臨著多重挑戰，業績未能達到預期、產品持有期限較長導致難以吸引和留住投資者;此外，目前市場對養老FOF普遍認知度不足，且銷售渠道相對有限，整體銷售難度較大，隨著規模的縮水，養老FOF的運營管理成本也在持續增加。

行業機構正多管齊下破解養老FOF難題。從產品端和服務端兩方面發力，提升投資者對于養老FOF的認可度，同時，持續豐富養老投教活動，重視基金投顧的作用，加快養老與投顧的融合。

多只養老FOF走向清盤

2018年8月，12家基金公司養老FOF產品獲批，開啟國內養老FOF發展的序幕。2022年底，專門針對個人養老金賬戶設置的Y份額以及相關產品陸續成立。歷經多年發展，養老FOF市場日漸成熟，產品數量不斷提升、類型逐步豐富，為第三支柱個人養老金業務提供了多樣化的選擇。

但養老FOF的表現并不盡如人意。截至今年6月30日，首批養老Y份額自2022年底成立以來，僅23%的養老Y份額產品取得正收益，平均年化收益-3.23%，持有體驗不佳，在震蕩市場中未起到養老資產保值增值效果。在競爭異常激烈的環境中，市場份額被其他類型產品持續擠壓，持營壓力較大。

Wind統計顯示，今年以來已經有多只養老FOF走向清盤，包括鵬華長樂穩健養老一年、中信保誠養老2040三年持有、嘉實養老目標日期2045五年持有、平安養老2045五年等產品，這些養老FOF清盤的原因均是觸發合同終止條款。其中，鵬華長樂穩健養老一年在2022年11月增設了Y份額，但還不到2年，其Y份額和A份額都已清盤，截至5月16日清盤，鵬華長樂穩健養老一年規模已不到1300萬元。

目前來看，全市場個人養老基金規模增長較為緩慢。截至2024年一季度末，全市場個人養老基金規模合計65億元，單只產品平均規模僅0.35億元。近期還有多家基金公司發布旗下養老FOF產品的清盤風險公告，某大型基金公司更是一口氣發布了4只養老FOF的清盤風險提示公告。

不少養老FOF《基金合同》約定，基金合同生效滿三年后，連續60個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應當終止基金合同，無需召開基金份額持有人大會。此外，在養老FOF中，有大量的發起式產品，根據合同條款“基金合同生效滿3年之日，若基金資產規模低于2億元，基金合同應當終止，且不得通過召開基金持有人大會的方式延續”。Wind數據顯示，截至二季度末，目前市場上約有一半的養老FOF(不同份額分開計算)規模不足5000萬元。

面臨多重挑戰

上述養老FOF的尷尬局面折射出這類產品當前面臨的挑戰。從產品自身來看，“產品持有期限較長導致投資者接受程度低，影響了其吸引力。”南方某基金公司相關業務負責人表示：“《養老目標證券投資基金指引》規定養老FOF運作方式最少封閉一年，目前養老FOF以1年、3年、5年為主，持有期長、市場認知度低，且發起式產品居多，規模提升難度較大。”

從基金公司運營和營銷來看，“運營方面，由于資產端的市場壓力，部分養老FOF的規模持續萎縮，甚至觸發了清盤條件，可能會影響基金公司的管理效率，增加運營成本。營銷方面，目前市場普遍認知度不足，且銷售渠道相對有限，整體銷售難度較大。”一大型基金公司養老FOF業務負責人說。

而養老FOF業績表現也成為產品吸引力不足的重要原因。“部分產品因市場環境變化或自身投資策略不當，導致業績未能達到預期，難以吸引和留住投資者。”一位FOF基金經理表示，2018年試點以后，新發產品主要集中在2019-2023年，市場震蕩，權益市場波動較大，持有人體驗不佳，投資者信任度和忠誠度培育不足。

從整個大環境來看，“全民養老意識仍需加強，渠道重視程度也需提高。在近年來的震蕩市階段，大部分渠道缺乏銷售個人養老金產品的動力，主要引導個人養老金開戶為主，實際繳費人數占比低，試點階段的覆蓋區域有限。”一位資深基金業內人士坦言。

多措并舉提升吸引力

養老FOF面臨的難題與挑戰如何破解?在上述大型基金公司養老FOF業務負責人看來，對于基金公司，可以從產品端和服務端兩方面發力，提升投資者對于養老FOF的認可度：在產品端，一方面要持續打造核心投研、提高專業能力，保持長期穩健業績。“根據調研，養老投資者開通賬戶后投資養老FOF的Y份額主要追求絕對收益，因此建議提升養老產品的絕對收益水平和風險控制能力。”另一方面，應持續完善產品線，提供適配養老風險收益特征的投資能力和產品;在服務端，要做好多維度的養老投資服務，用長情陪伴增強投資者信任，包括提供簡明清晰、用戶友好的投資服務，以及拓展多用途、多場景的投資服務等。

“根據調研，70%的投資者只開戶不繳費，說明我國居民的養老意識依然停留在被動養老層面?？杉訌姞I銷團隊、養老投資團隊與渠道的互聯互通，優化個人養老基金的推廣節奏，持續豐富養老投教活動。”上述南方某基金公司相關業務負責人表示，同時，重視基金投顧的作用，加快養老與投顧的融合。基金投顧可為投資者提供合適的養老產品或產品組合，使用策略化的定投等形式為投資者打造合適的養老方案。由于投資者在進行養老投資決策時，需要考慮自身的年齡、收入、積蓄、支出、風險偏好等因素，養老是投顧發揮作用的較佳場景之一。

從更宏觀的層面來看，“一是要綜合考慮個人養老金的定位，不斷從制度運行機制、市場機構參與可持續性、產品與服務差異性等方面增加制度本身的吸引力;二是要增強對養老金第三支柱建設的整體謀劃，目前個人養老金試點產品跟第一、第二支柱在稅收優惠、信息披露等制度銜接上仍需完善，需從個人養老金賬戶層面做好頂層設計和通盤考慮，提升個人參與的獲得感和便捷性。”另一養老FOF基金經理表示。