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天相投顧統計的2024年公募基金半年報數據顯示，2024年上半年157家披露年報的基金管理人(包括基金公司、券商、保險資管等)從基金資產中取得管理費收入達604.09億元，相比去年同期下降了13.84%。與此同時，上半年基金公司共向銷售機構支付客戶維護費(即“尾隨傭金”)162.10億元，同比下降16.12%，尾隨傭金支付比例也出現下降。業內人士認為，隨著基金費率改革不斷深化，基金公司降低尾隨傭金的支付比例是大勢所趨。在公募基金高質量發展新階段，需要基金公司、代銷渠道等行業鏈條上各個環節共同蓄勢聚力，更好地為投資者持續創造利益。

上半年管理費下滑13.84%

天相投顧數據顯示，分類型來看，股票型、混合型、債券型、貨幣型四大類型基金上半年管理費收入分別為90.48億元、193.47億元、138.66億元和158.37億元。股票型、混合型基金上半年管理費收入分別較2023年上半年減少9.34%、39.54%;債券型、貨幣型基金上半年管理費收入分別較2023年上半年增加15.77%和12.32%。

從基金公司角度看，上半年易方達基金、華夏基金、廣發基金、富國基金、南方基金、嘉實基金、匯添富基金的管理費收入均超過20億元，位居行業前列。此外，擅長固收、ETF等領域的基金公司上半年業績普遍較好，天弘基金、華泰柏瑞基金、中銀基金、永贏基金、浦銀安盛基金等上半年的管理費收入均實現了同比增長。

尾隨傭金支付比例下降

基金公司上半年604.09億元的管理費收入，并非全部歸到基金公司賬面上，銀行、第三方平臺等基金銷售渠道也要分一杯羹，客戶維護費是其中一個重要的支出項目。

根據天相投顧的統計，納入統計的基金上半年共向銷售機構支付客戶維護費162.10億元，同比減少31.15億元，下降16.12%。整體來看，上半年基金客戶維護費占管理費收入的比例為26.83%，較此前超過28%的比例有所下降。

從基金公司來看，上半年易方達基金支付的客戶維護費最多，達11.58億元;廣發基金支付8.51億元，居次席，富國基金、匯添富基金、招商基金、華夏基金、嘉實基金、南方基金支付的客戶維護費均超過6億元。從數額變化情況來看，中歐基金、易方達基金上半年的客戶維護費同比減少超過2億元，匯添富基金、廣發基金、嘉實基金、景順長城基金、富國基金、交銀施羅德基金、興證全球基金、華安基金上半年的客戶維護費同比減少超過1億元。

從客戶維護費占管理費的比例來看，2024年上半年68家基金公司的客戶維護費占比實現同比下降，其中，興合基金、合煦智遠基金、凱石基金、富達基金均有大幅度下降。不過，興銀基金、渤海匯金證券資產管理、明亞基金、華宸未來基金的客戶維護費占比卻大幅提升。

費率改革不斷深化

2023年7月，證監會發布實施《公募基金行業費率改革工作方案》，擬在兩年內采取一系列舉措全面優化公募基金費率模式，穩步降低公募基金行業綜合費率水平。為避免費率“陡升陡降”，本次費率改革按照“管理費用—交易費用—銷售費用”的實施路徑，分階段推進費率改革。

隨著公募基金降費持續推進，在管理費收入下滑的背景下，客戶維護費絕對數額下降理所當然。不過值得注意的是，此次客戶維護費下降的幅度超過了管理費下降的幅度。

事實上，早在2023年7月，某地方證監局就曾發布《關于傳達公募基金行業費率改革工作相關要求的通知》，在規范基金銷售環節收費方面，提到要進一步降低基金管理人尾隨傭金支付比例，研究不同類型基金產品設置差異化尾隨傭金支付比例上限，相關改革措施涉及規則修訂，將于2024年底前完成。

“一般情況下新基金在發行階段需要銷售渠道的支持比較多，因此新基金的尾隨傭金比例往往較高。近兩年來市場行情不盡如人意，新發基金數量不多，權益類的新基金更是賣不動，所以整體尾隨傭金下滑較多。”一位基金公司市場人士表示。不過，也有業內人士表示，隨著管理費的下降，基金公司的營收壓力較以往更大，必然也要“節流”，降低尾隨傭金的支付比例勢在必行，已有不少基金公司開始精簡合作的銷售渠道等。

值得關注的是，尾隨傭金比例的下降及其影響并非一蹴而就，需要市場長時間的發展與適應。一位大型公募機構人士指出，短期來看，無論是管理費、托管費，還是傭金、客戶維護費下降，都會在客觀上給相關機構帶來收入壓力。“降費實際上是點燃火苗的引子，牽一發而動全身，整個行業都將隨著費率的降低而調整。”業內人士認為，在公募基金高質量發展新階段，需要行業鏈條上各個環節共同蓄勢聚力，基金公司、代銷渠道等應合力從激勵機制、管理和運營能力、服務能力等多個層面做出提升，扭轉此前“基金公司賺錢，基民不賺錢”的現象，更好地為投資者持續創造利益，推動公募行業更加穩健、多元、高質量發展。