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自8月中旬債券市場出現調整以來，基金公司關于債券基金限制大額申購、提高凈值精度等舉措越來越多。

調研多家基金公司后，中國證券報記者了解到，因出現大額贖回而需要提高凈值精度的基金在行業里仍屬個例，整體來看，目前債基并未出現大規模贖回情況，尤其是機構投資者目前仍傾向于配置固收類資產。但一些資金規模較大的投資者大進大出的操作卻給基金經理管理產品帶來了不小的困擾，為此一些基金公司采取限購的方式保持基金規模的平穩，投資者一旦大額贖回，想再買入則需要分批次、長時間才能達到之前的倉位水平。

債基動作頻頻

近期，基金公司頻頻對旗下一些債券型產品發布限購令。僅9月10日一天，就有易方達基金、銀華基金、興證全球基金、萬家基金等多家基金公司發布對于旗下部分債基的限購公告。

銀華基金公告稱，對銀華安鑫短債的大額申購業務進行限制，自9月11日起單日每個基金賬戶累計申購銀華安鑫短債各類基金份額合計金額不超過1000萬元，若超過1000萬元，基金管理人有權部分或全部拒絕申購申請。

萬家基金也發布了萬家家享中短債暫停大額申購的公告。公告顯示，為了保證基金的平穩運作，保護基金份額持有人的利益，在所有銷售機構(包括代銷及直銷渠道)，自9月11日起單日單個基金賬戶單筆或多筆累計金額申購限額為100萬元。

除了限購，近期還有多只債基因大額贖回而提高凈值精度。9月10日，海富通基金旗下海富通盈豐一年定期開放債券公告稱，該基金于9月9日發生大額贖回。為確?；鸱蓊~持有人利益不因份額凈值的小數點保留精度受到不利影響，自9月9日起提高基金份額凈值精度至小數點后八位。

大成基金旗下大成惠興一年、渤海匯金資管旗下渤海匯金興榮一年、創金合信基金旗下創金合信尊享純債債券等都在近期公告提高基金凈值精度。

大規模贖回情況不多

中國證券報記者調研多家基金公司了解到，債基近期動作頻頻的背后，或與8月債市的波動有關。在一路高歌猛進后，債券市場在8月中旬出現震蕩調整，Wind數據顯示，今年以來，中證純債債基指數月線僅在8月份出現下跌。不少債券基金凈值隨之調整，出現不同程度的下跌。

債基下跌導致部分投資者贖回。華南一位債券基金經理坦言，他管理的產品在8月確實遭遇相對較多的贖回，一些投資者擔心債市出現持續調整，做出落袋為安的決策，選擇贖回的主要是互聯網平臺投資者以及銀行理財公司。目前較大規模的贖回潮已經過去，現在基金規模保持平穩。

上述華南基金經理表示，不排除有資金規模較大的機構投資者在債市波動時套利離場，如果它們進行大規模贖回，基金公司就不得不采取提高基金凈值精度等應對措施，“但這只是個案，很多機構投資者當前還是傾向于配置固收類資產”。

“在短期基本面和貨幣政策沒有更多變化的情況下，機構配置行為或繼續成為影響債市行情的重點因素。”對于債券市場接下來的走勢，北京一位債券基金經理表示，固收市場自去年12月以來就出現了機構明顯欠配的情況。今年以來，理財機構存款倉位調整以及銀行存款“手工補息”被叫停，理財資金、險資等都在積極尋找替代資產，未來債券類資產占比有望逐步提升，對高票息債券品種形成利好。中長期來看，債券市場還屬于順風階段。

防止機構資金大進大出

對于債基限購的原因，有公募人士表示，基金限購的原因各異，近期很多債基限購是為了在9、10月份的假日期間保護基金份額持有人利益，防止收益被攤薄。比如9月10日，易方達基金一口氣對易方達富惠純債、易方達安源中短債、易方達安瑞短債、易方達安裕60天持有期債券等多只債基進行限購，限購期均為9月12日至9月18日。

“我們限購，其實主要是為了限制機構。”北京某固收基金經理直言，一些機構投資者大額贖回會影響基金經理的操作，巨額資金進出也會對基金投資的持續性和穩定性造成影響。

“對于機構資金的大進大出，很多時候我們也只能逆來順受。”北京某基金經理道出了其中的無奈，“對基金經理來說，壓力也很大，資金突然撤退后留下的攤子仍然需要打理。當發生大額贖回時，持倉的債券不好賣，有時只能硬著頭皮砸盤去賣。”事實上，一些機構投資者的大額贖回在某種程度上加劇了市場下跌，給債基管理人帶來較大的流動性壓力。

為此，基金公司對大額申購進行限制，投資者一旦大額贖回，想再買入就需要分批次、長時間操作，才能買回之前的倉位水平，基金公司希望以此來抑制機構投資者資金大進大出，引導投資者長期持有。此外，從近期部分債基產品限制機構投資者大額申購可以看出，部分債基管理人也有可能調整原有的客戶結構策略。

有基金經理表示，債券市場的走勢還需要關注人民銀行的政策指導、機構行為以及房地產政策等諸多因素，在市場波動或預期發生變化時，為了不影響基金的投資策略執行和投資組合的穩定性，很多基金選擇限購，當前債市調整的可能性依然存在，階段性的限購有助于基金經理應對債券市場的不確定性。