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今年10月，A股市場呈現寬幅震蕩態勢，行業持續輪動，市場主線切換節奏較快。近期，以“雙創”、北交所主題為代表的指數基金脫穎而出，迅速占據年內公募基金業績榜單前排位置。不過，拉長至3年、5年來看，部分紅利及成長風格的主動權益類基金依然保持業績領先。

部分機構認為，短期來看，市場震蕩輪動態勢或將持續，主題投資機會值得關注。

指數產品實現反超

今年四季度，A股行情逐步企穩，近期受“雙創”、北交所等強勢板塊的驅動，10月末的公募基金年內業績榜單相比9月末出現較大變動，多只指數基金業績反超主動權益類基金。

Wind數據顯示，截至10月末，憑借當月北交所板塊的強勢表現，年內剛剛成立的中歐基金、華安基金、東財基金旗下北證50指數基金一舉包攬今年以來公募基金業績前三名，成立以來的收益率全部升至65%以上。其中，中歐北證50成份指數A10月的收益率超過60%，位居當月公募基金首位。

憑借近期目標板塊的強勢行情，易方達創業板中盤200聯接A、南方上證科創板芯片ETF、中歐中證芯片產業指數A、嘉實中證全指集成電路ETF等科創主題指數產品年內業績迅速攀升，截至10月末，年內收益率均超過45%。

主動權益類產品方面，大摩數字經濟A、東財數字經濟優選A等科技主題產品10月業績攀升，年內收益率均升至57%以上。今年前三季度的業績冠軍———西部利得策略優選A目前退居第三，年內收益率約54%。

此外，萬家基金副總經理、知名基金經理莫海波管理的萬家臻選、萬家新興藍籌、萬家價值優勢一年持有、萬家社會責任定開A等多只產品10月業績集體反彈，年內收益率集體升至45%以上。在基金2024年三季報中，莫海波介紹，他管理的產品重點持倉板塊為人工智能、農林牧漁、創新藥，未來也持續看好這三個方向。

多只基金凈值三年翻倍

拉長時間維度來看，截至2024年10月末，近三年的公募業績前四名全部為主動權益類基金，分別為萬家宏觀擇時多策略A、金元順安元啟、萬家新利、萬家精選A，近三年這4只基金凈值基本實現了翻倍。

從近三年的表現來看，紅利風格代表——萬家宏觀擇時多策略A、萬家新利、萬家精選A業績增長最快的階段主要集中在2022年上半年及2023年下半年;金元順安元啟凈值則在2022年、2023年持續保持震蕩上行態勢。今年以來，4只產品的收益率曲線均出現“深V”形態，年內收益率均在10%以下。

值得注意的是，近年來隨著黃金價格接連創下歷史新高，黃金投資熱情高漲，多只黃金主題基金近三年為投資者帶來了較為優厚的回報。截至2024年10月末，國泰基金、華安基金、博時基金、易方達基金、華夏基金、前海開源基金、工銀瑞信基金旗下黃金ETF，以及建信基金、富國基金、中銀基金、廣發基金、天弘基金旗下上海金ETF，近三年收益率均超60%。

進一步拉長到五年維度，金元順安元啟憑借287%的總收益率穩居公募榜首;成長風格代表——萬家臻選、東吳移動互聯A、東吳新趨勢價值線緊隨其后，近五年的收益率均超過230%。近年來，東吳移動互聯A逐步增加對電子行業的配置，并從2023年開始參與到以人工智能為代表的科技新興浪潮中。在今年9月以來的反彈行情中，該基金實現業績修復，年內收益率接近40%。

主題投資機會值得關注

2024年9月下旬一系列利好政策推出以來，萬家宏觀擇時多策略A的基金經理黃海認為，人民銀行新推出的政策工具極大地激發了場外資金的做多熱情，非銀金融、創業板、科創板等品種率先得到了增量資金的支援，成交量急劇放大，市場預期得到了根本扭轉。

東財數字經濟優選A的基金經理羅擎注意到，市場各板塊出現一定分化，資金從前期的防御性資產轉向進攻性資產。但移動互聯網時代，信息傳播速度加快，推動了資金和交易行為的過度擁擠，導致短期內整體市場估值得到了較大的修復。到了四季度，市場呈現出指數持續震蕩、個股股價大幅波動等特征。

單邊向上的行情往往容易透支市場對于未來的預期，在黃海看來，增量政策的推出以及基本面的改變是循序漸進的，市場在創出天量成交額之后，需要一段時間的震蕩進行消化。

莫海波預計，市場對于增量政策仍有預期，疊加銷售旺季和開工旺季，基建實物工作量有望提升，相關領域有望積極補庫，四季度國內經濟預期有望顯著邊際向好。目前全球經濟仍處在修復期，雖然市場對美聯儲11月降息預期有所下調，但在降息周期的前提下，海外需求并沒有明顯的下行風險。當前A股整體市場估值依然處于合理偏低區間，未來A股有望繼續震蕩向上。

展望后市，西部利得基金預計，市場對政策的預期或將轉向收斂。短期來看，市場震蕩輪動或將持續，建議關注海外因素、宏觀環境、產業鏈變化帶來的各類主題投資機會。中期來看，建議關注估值較低、政策提供額外彈性的方向。