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中長期向好趨勢未改，但短期需警惕多重壓力。

創業板指繼續上攻！9月25日，創業板指盤中突破3200點，最高觸及3266點，創下2022年初以來的新高，勢頭直奔3300點。

截至收盤，創業板指報3235.76點，漲1.58%，成交額6630.53億元，年內漲幅51.09%，遠遠跑贏滬深300（年內漲幅16.74%）、上證指數（年內漲幅14.96%）。

【資料圖】

值得注意的是，當日A股上演歷史性一刻，創業板指的第一大權重股寧德時代（300750.SZ）總市值超越貴州茅臺（600519.SH），年內，寧德時代漲超50%，而貴州茅臺跌3.7%。

寧德時代續創歷史新高

今年以來，創業板指權重股“疊加式”上漲，從AI應用、AI算力硬件到固態電池、消費電子、創新藥等科技成長方向集體爆發。

25日早盤，固態電池概念股再度走強，億緯鋰能（維權）（300014.SZ）直線拉升一度漲超9%，截至收盤上漲6.47%，年內累計漲幅76.41%，億緯鋰能是創業板指的第12大權重股，權重占比1.56%。

寧德時代早盤漲超5%，股價最高觸及402.59元，再創歷史新高。Wind數據顯示，截至收盤，寧德時代漲3.4%，總市值為1.8066萬億元，超越貴州茅臺1.8020萬億元的總市值。寧德時代是創業板指的第一大權重股，權重占比17.07%，今年以來，寧德時代漲幅高達52%，是創業板指走高的重要推動力。

國泰海通證券研報認為，固態電池憑借著在安全性、能量密度等方面的優勢，將成為未來高性能電池重點的發展方向，在消費電池、新能源汽車、低空等領域有著廣闊的市場空間，在政策和行業標準約束下，固態電池產業鏈發展有望提速。

另外，在創業板指的成份股中，昆侖萬維（維權）（300418.SZ）大漲7.4%，當升科技（300073.SZ）漲5.91%。

整體來看，創業板1388只個股中，132只個股年內漲幅超一倍，占比10%；31只個股漲幅超2倍，占比2%。其中，AI PCB龍頭勝宏科技（300476.SZ）漲614.22%，半導體材料概念股聯合化學（301209.SZ）漲490.97%，導熱材料小巨人思泉新材（301489.SZ）漲462.02%。

權重股延續強勢上漲對指數具有較強的帶動作用，自今年4月7日最低1756.64點以來，創業板指區間最大漲幅已達到86%，距離翻倍僅差248點。距離2021年7月22日創下的最近一輪高點3576點，也僅相差310點左右。

有望成增量資金追入的核心舞臺

如今，創業板指已步入第三輪牛市，上一輪牛市的大致區間為2018年10月18日至2021年8月4日，在此期間，創業板指數從1205.03點上漲至3563.13點，累計漲幅達到195.7%。

兩輪創業板牛市不同之處在于核心要素有所改變，第二輪牛市中，新能源、創新藥、5G、半導體等新興行業進入高景氣周期，尤其是新能源和半導體等硬科技板塊，顯示出市場對技術創新與產業升級的深度認可。

相同之處在于，龍頭效應持續凸顯，資金集中流向具備盈利能力與成長確定性的龍頭企業。第二輪牛市中，大盤股的平均漲幅顯著高于小盤股和中盤股，反映出資金更青睞于具有較高市場份額和穩定盈利能力的大市值龍頭企業。

如今，同樣的趨勢也在上演，權重股帶領指數節節攀升。而且，這種上漲邏輯的背后，也隱含了居民參與股市生態的變化。開源證券分析師韋冀星認為，這輪牛市中，居民入市資金方式變為ETF凈流入，可能推動成長風格向龍頭集中，擴散至中大盤成長。

“創業板指作為中國新興產業的潮頭，在各時代中成為成長主線的錨點與起點?！表f冀星認為，創業板當前估值仍具備較高性價比，使其有望成為增量資金追入的核心舞臺，且由于均衡化的賽道分布，居民資金流入行業ETF有望使其持續受益。

蘇商銀行特約研究員薛洪言認為，這輪行情中，創業板指漲幅領先，主要得益于政策、產業與資金層面的多重共振。政策層面持續強化科技創新支持，推動人工智能與新能源、生物醫藥等領域深度融合，而創業板作為硬科技企業聚集地，其核心賽道直接受益于政策紅利。

“從基本面視角看，高權重行業處于高景氣周期，細分領域需求爆發與龍頭企業盈利修復預期增強，進一步鞏固了成長動能。資金面上，市場對成長股的配置偏好顯著提升，各類資金持續流入，也強化了板塊上漲態勢。”他說。

創業板勢能巨大，投資者情緒保持樂觀。展望未來，薛洪言認為，科技創新與新能源產業鏈的景氣周期、估值安全邊際及政策紅利仍是重要支撐因素，創業板中長期向好趨勢未改，但短期需警惕多重壓力。

“未來一個月將迎來解禁高峰，疊加部分板塊累計漲幅較大引發的技術面調整需求，市場可能進入震蕩整固階段。此外，美聯儲降息節奏與國內貨幣政策的邊際變化，也可能對高估值成長股形成階段性壓制。投資者可繼續聚焦高景氣細分領域及業績確定性強的龍頭企業，在市場波動中把握結構性布局機會，平衡短期風險與長期價值?！彼f。