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屋漏偏逢連夜雨，曾有著港股“小茅臺”之稱的維他奶國際近年來發展并不順利，不但業績下滑，多批次產品還被禁止入境。

根據海關總署近期發布的2021年1月全國未準入境食品化妝品信息顯示，2021年1月，深圳市暢瑞達進出口貿易有限公司進口自中國香港的維他奶國際集團有限公司(簡稱維他奶國際)生產的3批次共25660.8千克維他奶飲料，因超范圍使用營養強化劑D-泛酸鈣，而未準入境，涉及維他奶豆奶飲料和維他奶低糖豆奶兩款產品。

值得一提的是，維他奶國際產品被海關拒絕入境并非首次。統計顯示，在2020年共有11批次維他奶產品被海關拒絕入境，原因包括超范圍使用營養強化劑及標簽不合格。

食品飲料行業分析師朱丹蓬在接受《證券日報》記者采訪時表示，維他奶產品禁止入境對公司品牌、商譽肯定會造成很大的損失。而公司近兩年來經營業績不理想，也與公司品牌負面信息太多有直接關系。

昔日港股“小茅臺”遭遇發展瓶頸?

維他奶國際1994年在中國香港上市，它曾是香港飲料界的“明星”。走進任何一家茶餐廳或便利店，都能看見其站在最醒目的位置。而它曾經被廣大投資者賦予港股“小茅臺”的美譽，因為自從上市以來，其業績一直展現出持續增長的動力。并且，其股價抗跌能力也非常強。公司市值從上市當初的11.6億港元漲至333億港元(2021年3月8日)，漲幅達30倍。由此，維他奶國際有了“小茅臺”之美譽。

但近兩年來，公司業績出現下滑。根據維他奶國際2019年和2020年半年報數據顯示，2019年公司實現營收72.33億港元，與2018年同期相比下降了3.9%;實現凈利潤5.36億港元，同比下降23%。2020年上半年，公司實現營收44.1億港元，同比下降5.8%;實現歸母凈利潤6.72億港元，同比增長26%。

對于2020年上半年的業績表現，維他奶國際表示，主要在于中國內地及香港市場加強成本監控，加上因疫情而獲得的政府補貼所致。剔除政府補貼部分，公司經營利潤增長僅為10%。

可以說，從爆紅一時的維他檸檬茶，到新產品更新迭代乏力，逐漸式微，反映出了飲品市場競爭的殘酷性。

被指“戰略保守翻身機會不大”

對于維他奶國際2019年和2020年上半年業績的表現，在業內人士看來，一方面是市場競爭激烈，維他奶的創新升級速度沒有跟上，另外一方面則是維他奶存在戰略上的失誤。

對此，朱丹蓬表示，維他奶國際業績下滑，從宏觀層面來看，公司創新、升級的速度趕不上消費升級的速度，其次，從市場布局來看，公司沒有在紅利期搶占北方市場，是其最大的戰略性失誤。另外，隨著市場競爭的加劇，維他奶的品牌調性已經沒有太多的優勢去支撐其發展動力。

值得一提的是，內地市場作為維他奶國際的主要市場，近年來的表現也是不盡人意。

據《證券日報》記者統計顯示，2015財年至2019財年，維他奶國際在內地收入占比從38%升至62%。但豆奶在大陸地區的市場滲透率不高，其主要競爭對手，除了達利集團的豆本豆，還有蒙牛、伊利等巨頭，雖然這些企業的豆奶業務占比較小，但它們擁有優質的渠道，是維他奶國際的潛在競爭對手。

另外，維他奶主打的檸檬茶目前仍是行業頭部品牌，而豆奶在植物蛋白領域也屬于第一梯隊。但是朱丹蓬卻不看好其未來發展，“按照維他奶目前發展態勢及公司董事會保守的戰略來看，公司缺乏顛覆性的東西，翻身的機會不大。”

值得注意的是，在維他奶國際財務指標下滑的同時，公司股價在資本市場上的表現也出現直線下滑。

《證券日報》記者統計，2019年6月13日，公司股價走出47.25港元/股的歷史高位后開始一路下滑。另外，在2020年1月份，維他奶國際被沽空機構ValiantVarriors盯上，指控其夸大中國內地和澳大利亞的利潤和資本支出。雖然公司回應稱其指控不正確，但仍未扭轉公司股價持續下跌的頹勢，2020年3月30日，公司股價走出23港元/股的歷史低位。今年以來，維他奶國際公司股價最高漲至36.6港元/股，但截至3月8日收盤，公司股價為31.3港元/股。(編輯 上官夢露 本報記者 許潔)