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4月30日，愛迪爾(002740.SZ)發布了2020年年報，公司實現營收15.14億元，同比下滑21.99%;歸母凈利潤虧損15.71億元，同比暴跌424.06%。

值得注意的是，公司于4月27日發布了業績下修公告，預計2020年虧損15.71億元，而此前1月份預計虧損8.46億-9.5億元。對于此次修正，愛迪爾表示，公司對應收賬款預計信用損失計提增加約0.95億元，對存貨跌價損失計提約4.3億元。這也是愛迪爾繼2019年虧損3億元之后，連續第二年虧損且幅度擴大。

有意思的是，在愛迪爾年報開篇，公司“實控人”蘇日明稱：本人與狄愛玲對公司處于失控狀態。獨立董事王斌康也表示，“愛迪爾目前已經實際上處在實際控制人不能控制公司，非實際控制人實際上在控制公司的狀況。公司控制權已經發生嚴重的問題”。

因此，年報發布當日，深交所向愛迪爾發出關注函，要求董事蘇日明、狄愛玲，獨立董事王斌康結合各自對公司《2020年度報告》及《2020年度報告摘要》的董事會議案投棄權票或反對票的理由，說明其仍保證公司2020年年度報告所披露的信息真實、準確、完整的原因及合理性。

而愛迪爾的股價，也是自2015年上市沖高之后，一路下滑跌跌不休，與4月30日的收盤價4.14元相比，股價已經跌去80%，并且市值僅剩下19億元。

2020年門店減少231家，愛迪爾關店率20%

資料顯示，愛迪爾是集珠寶首飾產品設計研發、生產加工、品牌連鎖為一體的珠寶品牌企業，主要采用加盟商加盟銷售和非加盟商經銷銷售相結合的業務模式，開展“IDEAL”品牌珠寶首飾的設計、生產與銷售，主導產品為鉆石鑲嵌飾品，公司于2015年上市。

根據2020年年報，報告期內，愛迪爾共有914家加盟店、33家自營店，合計947家門店，然而，愛迪爾去年卻撤店231家，關店率約20%。其中，自營店無新增，撤店13家;加盟店新增47家，撤店265家。

從行業來看，經銷銷售為愛迪爾銷售收入的主要來源，營收占比為60.13%，卻也是毛利率最低的銷售方式，2020年經銷銷售的毛利率僅為14.02%，并且較上一年還下滑了3.22%。而自營銷售的毛利率最高，為47.01%，并且比2019年還上漲了20.31%，但其營收占比僅為14.68%，甚至營業收入相比去年還下降了50.66%。

從產品來看，鑲嵌飾品為愛迪爾的核心產品，盡管營業收入比2019年減少了26.13%，但營收占比仍為58.73%，不過其毛利率較2019年下滑了6.68%，為21.62%;而成品鉆產品的營收占比由去年的4.09%上升到了16.77%，并且營收增速高達219.86%，但其毛利率僅為0.81%。

值得注意的是，自2019年開始，愛迪爾就已經不自產產品了，全部委外加工或是外部采購。另外，為了降低庫存，公司將滯銷、積壓久的存貨進行了力度較大的促銷，但是愛迪爾的銷售量卻還是較2019年下滑了20.15%，甚至其2019年的銷售量相比2018年也僅僅是微增0.43%。

除了促銷降低存貨外，愛迪爾還對存貨計提了跌價準備。然而，針對存貨的真實性，愛迪爾的審計機構大華會計師事務所(特殊普通合伙)(以下簡稱“大華”)稱愛迪爾庫存商品余額約14.5億元，其中約3.99億元全額計提存貨跌價準備。大華表示未能對上述賬面余額3.99億元的庫存商品和存貨跌價準備計提獲取到充分、適當的審計證據。

收購擴張卻加劇“增收不增利”，審計報告多處被出具保留意見

于2015年上市后的愛迪爾，一直處于增收不增利的狀態，2015年、2016年的歸母凈利潤分別為6737萬元、5779萬元，呈現逐年下降的趨勢，甚至還不如2014年的8737萬元。

于是，愛迪爾在2017年便開始了擴張的步伐。2017年3月，愛迪爾以2.55億元收購深圳大盤珠寶51%股權。同年11月，愛迪爾又分別以9億元和7億元股份及現金的方式，收購江蘇千年珠寶100%股權和成都蜀茂鉆石100%股權。

值得一提的是，大盤珠寶承諾2017年、2018年、2019年的凈利潤不低于3600萬元、4600萬元、5600萬元，然而2019年大盤珠寶實現凈利潤2449萬元，連承諾利潤的一半都不到。無獨有偶，千年珠寶、蜀茂鉆石兩家公司的業績也是與大盤珠寶如出一轍，均沒度過承諾期就發生了變臉。

有意思的是，意圖通過大舉收購來增厚業績的愛迪爾，營收雖說增長了，卻仍舊繞不開增收不增利的魔咒，甚至出現了虧損。2017-2019年期間，愛迪爾的營收分別為18.43億元、18.77億元和19.41億元，歸母凈利潤分別為6034萬元、2814萬元和-3億元。

因此，愛迪爾在2019年對大盤珠寶計提了9730萬元的商譽減值，2020年分別對千年珠寶、蜀茂鉆石計提了約2.22億元、2.23億元的商譽減值準備。

而2020年愛迪爾之所以出現巨額虧損，與投資收益、信用減值損失、資產減值損失這三個會計科目有著直接的關系，分別為-1.67億元、-5.22億元和-9.12億元，合計約-16億元。其中，投資收益主要為投資大盤珠寶產生的大額虧損;信用減值損失主要為壞賬損失和擔保損失;資產減值損失主要為存貨跌價損失和商譽減值損失。

值得注意的是，除了存貨的真實性以外，大華又對愛迪爾應收賬款真實性和子公司大盤珠寶喪失控制權無法獲得充分、適當的審計證據，均出具了保留意見。

針對應收賬款部分，愛迪爾采用單項認定方式計提預期信用損失，其中賬面余額1.52億元應收賬款全額計提壞賬準備，大華表示無法對該部分應收賬款的可收回性獲取充分、適當的審計證據。

另外，今年3月，愛迪爾發布公告將轉讓大盤珠寶51%股權，轉讓金額為100萬元。與此前的2.55億元的并購對價相比，100萬元的擬轉讓價格堪稱“賤賣”。

針對子公司大盤珠寶喪失控制權，愛迪爾擬采取措施維護公司利益，從而將大盤珠寶確認為股權投資損益-1.67億元，大華表示未能對該事項獲取充分、適當的審計證據，無法確認相關結果的合理性。(藍鯨資本 王曉楠 )