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近兩年來，在政策“大禮包”之下，券商投行業務迎來良好的發展機遇，業務增量與增速齊頭并進。不過，在全面開花的同時，投行業務也面臨強監管，尤其是今年以來，監管對中介機構的專業能力和執業質量提出更高要求。

多位業內人士表示，監管重壓對提升券商執業質量，推進投行業務轉型起到了重要作用。為提升投行業務的執業質量，目前，券商正努力從提升投行人員的專業素養、項目執行、公司內控等方面多管齊下，強化聚焦質量的內生動力，真正做好資本市場“看門人”的角色。

投行展業遇重壓

執業習慣面臨調整

今年以來，投行業務迎來強監管。

今年6月，證監會發布中國證券監督管理委員會令第170號《證券發行上市保薦業務管理辦法》。此次修訂一方面與新《證券法》相呼應，另一方面在注冊制下對中介機構的專業能力和執業質量提出更高要求。其中，處罰力度明顯加強，對于提交與保薦相關的文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏情形，證監會可以視情節輕重，暫停券商保薦業務資格3個月至36個月。同樣，對于保薦代表人的處罰，最嚴可“采取認定為不適當人選的監管措施”。

強監管背景下，投行項目在實際展業中存在的問題以更加透明的方式浮出水面。從證監會8月初公示的二季度投行業務違規處罰信息來看，主要涉及首發保薦項目、債券項目和非公開發行項目等違規，海通證券、國金證券、宏信證券、華西證券、東北證券、安信證券等7家券商，以及18名保薦代表人因此領下罰單。從處罰力度來看，大多數券商和相關責任人被采取出具警示函或責令改正措施。比如，因在東方日升新能源股份有限公司可轉債發行中明確表示財務狀況正常，后慘遭“打臉”等原因，安信證券被出具警示函，且該項目保薦代表人被采取三個月內不接受其出具的發行證券專項文件的監管措施;國金證券及兩名保代李維嘉、李超，因在翼捷股份IPO項目中未勤勉盡責，被出具警示函，招商證券兩名保代張燚、孫遠航因牧原股份可轉債項目被出具警示函等。

毫無疑問，監管重壓對提升券商執業質量，推進投行業務轉型起到了重要作用，但與此同時，投行展業時也有一些問題有待適應。

在一創投行董事總經理李興剛看來，強監管之下，投行項目在實際展業時，首先會面臨執業人員的適應問題，針對新規提出的新要求，需加強對新規的學習并相應調整執業人員的執業習慣。其次在公司內控方面，需盡快完善公司內控，建立分工合理、權責明確、相互制衡、有效監督的內控機制，將保薦業務納入公司整體合規管理和風險控制范圍，建立健全廉潔從業風險防控機制，強化對保薦業務人員的管控等，并制定相應罰則。此外，在執行層面，應加強與監管機構及發行人的溝通，在項目推進過程中，做到充分核查并引導發行人積極配合核查。

在聯儲證券投行業務負責人尹中余看來，一方面，強監管下有利于加強證券服務機構的業務操作規范性，提高從業人員的合規意識，進而提升行業整體素質和申報項目的品質;另一方面，隨著監管力度的不斷增加，負面作用也日益顯現。

“從業務開展層面來說，強監管對于投行業務開展的各項條款較為苛刻，以穿透核查為例，不僅包括常見的經銷商、股東，還包括客戶、供應商、關聯方等，且對于核查的要求非常繁復，一定程度上影響了業務的開展。”其表示，從投行執業角度來說，監管從嚴，要求層層穿透、披露、核查，工作量激增，且實施難度也很大。

在北京一大型券商看來，強監管之下，投行員工的勤勉盡責義務加強，這將提升投行團隊的合規、風控要求，但也直接增加投行的工作量和壓力。不過，其表示，監管趨嚴也將倒逼投行從業者的職業素養和職業道德提升，促進行業良性循環，避免劣幣驅逐良幣的現象。

多管齊下

券商努力提升投行執業質量

日前，證監會發布《關于注冊制下督促證券公司從事投行業務歸位盡責的指導意見》，旨在進一步強化對注冊制下保薦承銷、財務顧問等投行業務的監管，督促證券公司認真履職盡責，更好發揮中介機構“看門人”作用，為穩步推進全市場注冊制積極創造條件。監管重拳之下，券商也在努力提升投行的執業質量。

尹中余表示，聯儲證券對于職業質量的關注從抓住核心問題開始——提升投行人員的專業素養。在其看來，首先要求投行執業人員要有對企業精準的判斷力;其次，在制作文件的環節中要符合邏輯避免低級錯誤。

“我們在日常隊伍訓練時，就要求投行人員能看準項目并符合邏輯地表達出來，保持高要求，提升效率的同時，提升團隊執業質量。”

李興剛告訴記者，在公司制度層面，一創投行已按照相關要求建立了投行業務的各項相關制度，構筑了項目組和業務部門、質量控制、內核和合規風控為主的“三道防線”基本架構，建成了分工合理、權責明確、相互制衡、有效監督的投行類業務內部控制體系，為投行執業質量做出了最基本的保障。在項目執行層面，公司的項目組均由項目經驗豐富的保薦代表人牽頭負責，并配備了具有扎實法律、財務和業務基礎的項目組成員，對整體項目進展實時跟進，對項目所有重點事項做到心中有數，對監管機構所要求的核查工作保薦代表人做到親力親為，實質核查，從而充分控制項目風險，提高項目質量。(記者 章子林)