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近日，國美零售（0493.HK）股價再次迎來連續上漲。

10月11日，國美零售發布公告，上市公司將向五家國美管理的附屬公司，包括國美家、共享共建、打扮家、安迅物流及國美窖藏提供委托管理服務，自2022年1月1起日至2024年12月31日止，為期三年。公告發布當日，國美零售股價當日大漲了近9%。

從市場反應中可以看出，委托管理協議的簽訂為上市公司國美零售帶來重大利好消息。國美方面稱，此次代管方案符合國美整體發展戰略及上市公司長遠發展利益，預期3年將為上市公司帶來萬億流量、百億平臺收入，從而帶動千億估值增量。從財務角度看，國美的委托管理協議從哪些方面提升了上市公司的市值？

營收提升

營收是考察上市公司最重要的財務指標之一。營收的提升直接為上市公司帶來利好并提高估值。

根據委托管理協議條款，未來國美零售將按照業績分級，從國美家、共享共建、打扮家、安迅物流、國美窖藏五大公司獲得數以億計的管理費，五家公司業績越好，管理費比例越高。這一消息表明，自明年托管開始，國美零售業績將得到大幅提升。根據協議，大股東采用托管方式注入資產包，意味著國美零售取得的是無風險收益，大股東承擔了5個資產的資金投入和經營風險，系統性地隔離了新業務發展過程中可能存在的不確定性風險。

資產壯大

此次委托管理協議簽訂有助于上市公司資產的壯大。條款約定，如果被托管公司業績或現金流為正，國美將獲得市值數億元的股權激勵以及優先購股權。從約定中可以看出，獲得股權激勵的條件并不苛刻，甚至可以算是相對寬松。從明年起，國美零售有望陸續獲得國美家、共享共建、打扮家、安迅物流及國美窖藏這5家優質公司的股權，公司的優質資產將迅速壯大。

降本增效

中國經濟進入轉型關鍵期，企業固有的發展模式正在發生轉變，以精細化運營、降低管理成本、提升企業組織效率，實現降本增效的目標，進而提升市值，是大多數企業的選擇。

國美零售將5個戰略資產包注入上市公司，售就此建立起六個平臺協同經營的完整閉環，為上市公司經營健全了價值鏈，釋放出協同經營的新增長空間和經營價值。國美零售CFO方巍表示，閉環生態將提升國美運營能力與綜合效益，優化10%-15%左右的成本，實現降本增效。

5家公司中，“共享共建”平臺則幫助商家APP通過類似小程序的模式，僅用3-5天時間快速完成開發，入駐國美，共享流量與數據，縮減資金與人員投入。“國美家”以線上、線下雙平臺融合發展，幫助商家將來的兩套成本投入集約為一套，顯著實現降本增效的目標。“安迅物流”則通過平臺化的輕資產模式整合社會物流資源，打造一張覆蓋從供應鏈首端到末端的物流供應鏈服務網絡，讓入駐商戶可以共享強大的智能化、網絡化物流服務能力。

鎖定未來

投資一家公司，投資的不是現在，而是未來，因此一家公司的成長潛力非常重要。

考察5個受托資產包，均為高增長潛力資產，市場前景廣闊。其中，打扮家錨定的國內家裝市場，到2025年規模將達6萬億；國美窖藏從事私人酒窖提供以及煙、酒、茶收藏品的買賣，近年市場逐漸壯大并突破千億元；國美家主營的線下實體店正在越來受到政策的支持及消費者的回流；安迅物流所處的物流市場過去幾年間處于高速增長，2013年突破200萬億后，僅用7年到2020年即突破300萬億，未來將長期保持較快的增長速度；共享共建則契合零售業未來平臺化發展趨勢，并受到商戶們的深度認可。

方巍解釋說：“通過托管五家公司，上市公司可以獲取股權獎勵、30%優惠認股權以及30%的有限認股權。在優惠認股權方面，大股東在五家公司未來估值基礎上會給予上市公司較大折扣，使得上市公司提前以極為優惠的價格獲得被托管公司30%的認股權。”據此條款，國美零售以優惠價格鎖定被托管公司未來成長的成長紅利。

在托管協議簽訂當日召開的“深度解讀國美‘家·生活’戰略第二階段實施路徑’暨媒體交流會”上，方巍表示，五大托管公司均處于快速發展的行業賽道，訂立托管協議能夠幫助國美零售鎖定高增長行業未來發展的高額紅利，實現千億估值賦能；五大資產包帶來的增量業務，預計三年內可形成萬億流量；五大資產能與國美零售上市公司的線上“真快樂”平臺和電器供應鏈平臺等資源形成協同配套，助推存量業務持續增長。簽約之后不遠的未來，國美有望在財務數據上給投資人予以更多業績的展示和價值的呈現。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。