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今年以來，國內證券私募行業對海外資產的關注度不斷抬升。與此同時，國內經濟轉向高質量發展、新質生產力相關資產及低估值資產的吸引力有所提升，從海外募資投向境內權益資產，也成為了許多私募機構的新選項。相關信息顯示，今年以來，不少私募機構在上述兩類出海路徑上，均表現出較以往更強的積極性，在策略研發和布局、海外子公司設立、募資渠道搭建等方面持續投入。

腳步顯著加快

近期中國證券報記者發現，上海地區的不少私募管理人正逐步將資管事業的“第二增長曲線”轉向海外市場。

上海一家以量化中性策略見長的中型量化私募創始人透露，該機構近來已經在香港設立了海外子公司，并已經將少部分自營資金投資到印度、新加坡等東南亞地區金融市場，涉及投資品種包括股指期權、股指期貨及少量股票。該人士同時介紹，公司先期主要以了解、熟悉當地市場交易規則、市場制度為主;在量化策略的研發端則會以循序漸進的方式開發和打磨相關市場的模型。目前，公司研發員工有20人左右，已專門設立了一個4人小組負責相關出海投資的工作。

“一方面，我們認為東南亞等地區的海外新興市場，在某些領域、某些品種上的確會有新的機會，包括但不僅限于市場的貝塔;另一方面，雖然我們是一家規模不大的量化私募，但也期待有了海外觸角之后，能夠憑借自己的策略特色，吸引到對A股市場、對A股優秀量化策略感興趣的海外資金。”該人士稱，據其了解，今年以來有相關出海規劃的私募同行為數不少。

無獨有偶，一家總部位于中國內地的私募服務公司運營總監向中國證券報記者表示，近期正在籌備在新加坡和中國香港舉行私募洽談會，為有意出海的內地私募機構搭建起海外資管機構、投資者的對接平臺。該運營總監同時表示，從目前國內私募行業的發展情況看，目前私募機構“投資策略出海”難度依然較大，現階段可能更多是“募資出海”，即引入海外投資者的資金投資于A股等境內市場。

據第三方機構私募排排網不完全統計，截至2024年8月上旬，已有98家境內私募機構獲得香港“9號牌照”(香港市場資管牌照)，其中頭部私募(資管規模大于50億元)33家。從這33家機構的持牌時間上看，近幾年頭部私募出海的速度明顯加快;其中在2020年后獲得牌照的頭部私募有17家，占比過半。其中，2023年有5家私募獲得這一牌照，2024年以來則新增了世紀前沿、睿揚投資兩家百億級機構。

具備多重意義

私募機構出海步伐顯著加快，百億級量化私募念空科技總經理王麗表示，今年以來隨著部分海外資產的持續走高和交易量的放大，國內私募出海的案例越來越多。一方面，相關主觀私募管理人在一定程度上受益于海外市場的配置，凈值表現得到了修復;另一方面，截至目前，出海的量化私募機構主要還是以募資為主，資管產品很少有配置海外市場的情況，其主要原因是，中國市場的超額收益相比于海外市場依然有較為突出的競爭力。

作為一家在海外市場進行募資的量化私募負責人，王麗認為，私募發展到一定階段就會希望獲得更多長期資金的支持，這對公司長期穩健發展至關重要。“海外這類客戶相對比較多，并且海外客戶對量化的理解程度相對較高，他們也比較看重中國市場的阿爾法收益。同時，公司出海有利于在國際舞臺樹立品牌，便于吸引更多國際化人才加盟，持續提升公司投研能力”。

在海外市場及國際投資者方面深耕多年的百億級主觀私募淡水泉，則在接受中國證券報記者采訪時稱，近年來伴隨中國經濟轉向高質量發展，中國資本市場越來越成為海外投資者全球資產配置中的重要一環。一些海外投資者希望尋找一批扎根本土的管理人，參與中國經濟發展帶來的投資機會，私募基金管理人在其中充當了海外投資者長期投資中國、感受中國經濟活力的橋梁。特別是在波動的市場環境中，中國的私募機構也充分向海外投資者傳遞了信心，提示了機會。

前述上海某量化私募創始人稱，目前公司的出海短期目標是獲得多元市場的收益機會，但在中期規劃上仍有兩重考慮：一是未來能否為國內的投資者帶來更多元和更豐富的策略及產品;二是在A股估值下探至歷史低位、投資者信心偏低時，能夠為中國的資本市場穩健運行添磚加瓦。

排排網財富理財師夏盛尹表示，對于腰部、頭部的私募管理人而言，出海募資可以拓寬資金來源，吸引更多海外投資者，提高資金的多樣性和穩定性，同時有助于提升自身的國際影響力和競爭力。對于境內的投資者而言，私募機構出海投資可以提供更多的全球資產配置機會，分散投資風險，同時也可以分享到全球不同市場的成長機會。

機遇與挑戰并存

值得注意的是，面對海外投資者對中國市場的潛在投資興趣和投資需求，以及海外金融市場與國內迥異的規則和制度，從中國證券報記者了解的各方面情況看，目前潛在的展業難點及各方面能力的補足，成為相關私募出海的重頭戲所在。

淡水泉方面表示，在篩選管理人方面，海外投資人更加看重管理人的公司治理(與投資人利益的高度一致性)、穩定的投資風格、長期有競爭力的業績記錄、穩定的團隊、完善的機構化建設等多個關鍵維度。私募管理人要持續進化投資能力，不斷提升公司治理和機構化水平，才能贏得海外長期投資者的信任。

對于出海投資、募資的相關挑戰，前述上海某量化私募創始人向中國證券報記者坦言，目前公司在第一階段的海外投資、募資上，基本了解了目標海外市場的法律法規和交易規則，提前對接了交易系統，但對于離岸資管業務的熟悉程度、潛在法規和政策要求，仍然感覺有不少盲點。他表示，希望和有經驗的同業機構或是專業服務機構多多交流，提升相關認知并規避相關風險。

格上基金產品總監崔波稱，從其相關觀察來看，今年以來國內私募在出海方面相對活躍，特別是在投資出海方面。但在現階段A股低估值以及投資吸引力持續增強的背景下，出海的私募機構也希望能夠為海外投資者提供更多的投資機會。崔波認為，私募機構有四個方面需要重點關注：第一，需要加強對國際市場的非投資層面的研究和理解，包括市場規則、法律法規，監管要求等，做到合規并能夠保證投資者的資金安全;第二，要加強機構自身的投研能力建設，找到合理的投資方式把握海外市場的投資機會;第三，建立合規化的募資渠道，做好溝通銜接報告等工作;第四，在面臨市場、地緣政治等因素時，能夠利用合理方式幫助客戶規避風險，應對各種市場波動以及不確定性。