欧美精品一线,国产午夜精品视频免费不卡69堂,亚洲午夜精品久久,亚洲精品久久嫩草网站秘色

來源：基本面力場

5月13日，創新藥龍頭信立泰（002294.SZ）發布了一份《股票交易異常波動公告》，強調前期披露的信息不存在需要更正、補充之處，以及目前經營狀況良好等。這份公告的發布背景，則是公司股價在5月11日、5月12日連續兩日跌停。

(相關資料圖)

這份公告的發布，短期效果并不明顯，公告當天信立泰收盤仍下跌了約3%。從更長周期來看，從4月15日收盤的67.27元，到公告發布當天收盤的37.65元，不到一個月時間跌去了將近一半。

背后的原因，相比小伙伴們也大體有所了解，此前備受市場期待的、治療慢性心力衰竭的創新生物藥JK07，在5月11日這天被披露為“組間差異未達到統計學顯著性”，這被市場理解為與安慰劑差別不大。樂觀的預期破滅，直接導致了資金出逃的踩踏。

這個案例給人的啟示則在于：投資成長股、科技股，是否就不需要估值這個“安全墊”了？在信立泰這個案例中就體現出，當一種觀點成為了具有壓倒性優勢的一致預期時，所有樂觀預期都已被充分定價、充分體現在股票的估值中，往往意味著風險正在加速累積，任何一點負面消息都有可能引發劇烈調整。

同時，“抱團”的雙刃劍效應也值得反思。信立泰是典型的機構“抱團”股，這在股價上漲時能鎖定籌碼、是“壓艙石”，然而一旦基本面邏輯逆轉、“抱團”瓦解，交易結構過于擁擠的結構下，很難短時間內找到足夠外部資金承接股票拋售壓力，進而形成“流動性陷阱”，跌停就是最直觀的宣泄結果。

這些特征，是不是也存在于AI、半導體、新能源概念的很多股票當中？力場君不做泛化評論，且行且看。但力場君對半年多之前一位大佬的觀點記憶猶新：對于科技股行情，要么早信，要么別信。

再說回到信立泰，還有不少細節值得思考。比如這款創新生物藥效果未達預期的利空公布之前，公司股價其實已經跌了一段時間了，從從4月15日的67.27元，到利空公告發布前的47.9元，跌了差不多30%，基本把今年3月份之后的這一輪上漲跌沒了；特別是利空公告發布前一天，股價還呈現出加速下跌的跡象，當天大跌了5.62%，同一天創新藥指數僅小跌了0.84%。

在這樣一番走勢背后，有沒有消息靈通的資金在提前搶跑？

還有在信立泰爆出利空之前，有不少家券商給出了樂觀的預期評價，其中Wind收錄的最后一份研報，是由國金證券（600109.SH）的分析師甘壇煥、唐玉青，在4月21日發布的，標題為《創新轉型加速驗證，jk07數據讀出在即》，其中很關鍵的一句是：“心衰新藥JK07中美多中心II期臨床進展順利”。

“進展順利”這個說法，就很有意思，什么樣的“進展”能算是“順利”？什么樣的情況又會被理解為“不順利”？

而且，國金證券在這份研報中給出的風險提示，僅包含“創新藥放量不及預期風險”和“線上渠道競爭加劇風險”，你看，都s在說產品在市場推廣端的風險，而對于研發管線是否可能失敗的核心風險只字未提。這合理嗎？算不算是“無腦唱多”呢？