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作 者丨葉麥穗

編 輯丨李玉敏

(資料圖片僅供參考)

圖 源丨圖蟲

逆回購全面大漲，市場有了過節的氣氛。今日GC001盤中漲幅一度接近60%，最高沖至5.5.05%，此外跨年品種GC002最高沖至5.095%。根據國債逆回購的交易規則，結合元旦放假時間來看，12月29日將是操作國債逆回購的最佳時點之一。當日只需投資1天期逆回購就可以賺到4天的利息，并且資金在1月3日開盤前就能到賬，不耽誤投資使用。

短線回購利率表現活躍

人民銀行12月28日公告稱，為維護年末流動性平穩，2022年12月28日人民銀行以利率招標方式開展了1890億元7天期和130億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.00%、2.15%。由于今日有190億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現凈投放1830億元。

建泓時代投資總監趙媛媛接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，元旦小長假疊加新政下消費回暖，短期流動性需求顯著上升。

融智投資FOF基金經理胡泊表示，最近逆回購利率上行，主要原因是接近年末，整個市場資金相對緊張，以銀行為代表的相關金融機構，每次年末都會有資金回籠的動作，從而會降低整個市場的流動性，導致像同業拆借等相關的利率都會上行，也會帶動股市內的逆回購利率上行，每次在季末和半年末也會有同樣的現象出現。

短端利率漲跌不一。12月28日，短期限Shibor漲跌不一。1天期Shibor下行11BP報0.52%，7天期Shibor上行1.5BP報2.02%。此外，更長期限Shibor全線上行，其中，14天期Shibor上行11BP報3.19%。從回購利率表現看，DR007加權平均利率上升至2.15%，與政策利率基本持平。整體顯示資金面較為充裕，平穩過節無虞。

不過交易所的利率表現得較為活躍，特別是1天和2天的品種，充滿了“年味”。上交所1天國債逆回購利率（GC001）今日盤中的漲幅一度逼近60%，達到5.505%，不過尾盤出現回落，最終上漲40.4%，報4.935%。上交所2天國債逆回購利率（GC002）盤中沖擊到5.095%，收盤漲35.4%，報4.685%。

12月21日，央行召開會議傳達學習中央經濟工作會議精神會議，會議強調要高度重視做好歲末年初各項工作。

中信證券(600030)首席經濟學家明明12月22日稱，臨近跨年時點，銀行融出意愿降低，疊加雙節臨近而現金需求回升，年底資金面波動收緊的可能性仍存，預計短期內同業存單利率易上難下。但是考慮到央行已經通過各類操作平抑市場波動，銀行負債管理也需要考慮同業存單成本升高的影響，因此存單利率缺乏持續上行基礎，明明認為，MLF利率依然是同業存單的 “定價錨”，在贖回潮告一段落以及跨年時點結束后，市場或許會迎來階段性交易機會。

隔夜加權平均利率連續6日低于1%

需要特別指出的是，雖然跨年仍呈現小小的資金面緊張，但整體資金面依然寬裕。隨著央行持續在公開市場凈投放，銀行間市場存款類機構隔夜質押式回購利率（DR001）不斷走低。DR001加權平均利率跌破2020年12月下旬的低點， DR001加權平均利率截至17時報0.4759%。

本周以來，市場短端利率持續處于偏低水平，其中隔夜利率表現最為明顯。DR001加權平均利率不斷走低，并在12月21日跌破1%，此后繼續下探，目前已經連續6個交易日DR001加權平均利率低于1%。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近幾個交易日市場短端利率持續處于偏低水平的原因在于：近期央行為應對跨年流動性收緊趨勢，明顯加大了公開市場操作力度，特別是連續實施了千億級別的14天期逆回購。這在很大程度上緩解了市場對資金面的擔憂，市場流動性不緊反松，跨年無虞。

國泰君安(601211)分析師覃漢表示，全國疫情散狀點發疊加阻斷銀行理財負反饋，央行有必要繼續維持偏松的資金面，銀行理財轉表內存款短暫提升銀行自營的融出能力，資金面寬松邏輯在短期內依然成立。2022年12月23日，R001、DR001分別創下2022年年內新低，絕對價格水平與疫情首次爆發后2020年4月份、永煤事件爆發后2020年12月份接近，處于歷史低點。過去一周（12月19日-12月23日）跨年逆回購投放量達7140億元，遠超過去幾年同期水平，央行呵護銀行間市場流動性意圖明顯，但跨年結構性分層現象難以消除。

展望后續，多位專家表示，央行或將繼續適度增加流動性投放，流動性平穩跨年無虞。

“考慮到機構短期流動性需求增加，市場利率處于略高于政策利率水平，但由于財政、貨幣政策持續發力，央行呵護資金面的信號持續釋放，市場預期穩定，流動性有望繼續保持合理充裕?！惫獯筱y行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華稱。

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本期編輯 劉雪瑩

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