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開年以來，DeepSeek引領人工智能(AI)新浪潮，人形機器人的進程也加速演化。在由0到1邁向1到N的商業化爆發時點，資本市場率先掀起風暴，相關概念股不斷強勢演繹。

在此背景下，一些主動權益基金的基金經理憑借超前布局，收獲了業績的大幅回升。

此前因業績波動較大而被投資者詬病的景氣度投資風格正“風生水起”，帶領一眾主動權益基金實現業績逆襲，并超越被動投資基金。

1 重拾升勢主動權益基金業績狂飆

證券時報記者注意到，押注高景氣賽道的成長型主動權益基金，開年業績正霸屏排行榜。統計數據顯示，截至目前，年內漲幅超20%的基金產品，數量高達30只。其中，主動權益基金產品占據29只，僅1只為被動投資基金。

從業績排行來看，鵬華碳中和主題和永贏先進制造智選領跑市場，今年以來的回報分別達到46.61%、45.61%，近期的業績漲幅可謂顯著。

此外，中航趨勢領航、前海開源盛鑫、平安先進制造主題、前海開源嘉鑫、富國新材料新能源、華富科技動能、長城久鑫等7只產品的年內漲幅均超過30%，位居排行榜第二梯隊。

通過梳理上述主動權益基金的重倉股，不難發現，由人形機器人、DeepSeek等引領的主題投資，成為了這些主動權益基金業績一騎絕塵的重要推手。

反觀被動投資基金，僅有博時科創板人工智能ETF的年內漲幅超過了20%。除了人工智能，僅有跟蹤港股通中國科技、中證機器人等指數的被動投資基金，收獲了超過15%的業績漲幅。

盡管跟蹤人工智能、機器人的一些被動投資基金在業績排行榜上也占有一定席位，但是其業績彈性仍不及那些重倉持有人工智能、機器人等標的的主動權益基金。

在今年的主題投資中，主動權益基金基金經理在人工智能、機器人等領域展現了較為出色的選股能力，當前產生的收益要遠遠高于行業的整體表現。

主動權益基金表現好于被動投資基金的現象，不僅體現在基金凈值的上漲方面，在基金凈值的下跌中，被動投資基金的表現也更為遜色。統計數據顯示，截至目前，在業績排名靠后的30只基金中，被動投資基金占據的比例超過六成。

拉長周期來看，在近一年業績排名中，鵬華碳中和主題、泰信鑫選、永贏先進制造智選和泰信中小盤精選等基金均實現了凈值翻倍，表現領先。近三年，招商優勢企業的表現則更為亮眼，累計漲幅達到88.15%，力壓黃金、納斯達克100等一眾被動投資指數基金，業績排名第一。

2 否極泰來景氣投資充當急先鋒

當前，主動權益基金的業績持續回暖，是否意味著完全走出了低谷?

回顧2020~2021年，在一陣火爆的行情過后，一些主動權益基金押注風口的策略也宣告失效，業績表現陷入低迷，導致連續幾年遭受市場質疑。

2024年，主動權益基金迎來至暗時刻，除了業績表現不佳，管理規模也一路收縮。2024年四季度，主動權益基金出現凈贖回，規模也跌至近年的谷底附近。

華北一家公募的資深策略分析師指出，此前階段主動權益基金的超額收益承受很大壓力，不是基金經理的阿爾法能力或者擇時能力出現了問題，而是因為景氣投資本身的有效性影響了成長股帶來的超額收益。不巧的是，這原本應是公募基金最擅長的領域。

伴隨著業績的逐步回暖，有不少業內人士認為，主動權益基金或將否極泰來，走出低谷。人形機器人、AI等跨越式發展而產生的投資機會，恰恰能為主動權益基金的基金經理提供了獲取超額收益的土壤。

不少基金經理提到，未來數年，針對人形機器人和AI的投資將帶來大級別的貝塔機會，一些從0到1的概念，正大步邁向從1到N的商業化，爆發可期。因此，大級別的貝塔機會將為主動型基金的基金經理創造超額收益的天然土壤。

“景氣投資或將更加有效，對于主動公募基金來講，2025年是一個貝塔回歸的年份。同時，預計經濟不會加速下行，因此阿爾法應該也會更好獲取。”上述資深策略分析師強調。

近兩年，一些擅長景氣投資的主動權益基金基金經理也在逐步將新能源的倉位調整至人形機器人、AI等高景氣板塊。市場感知較為靈敏的基金經理，其實已經開始收獲貝塔回歸所帶來的超額回報。一家中小型公募的總經理對證券時報記者表達了錯失此輪行情的焦慮，并希望盡快補足短板，在行業的大級別貝塔中抓住機會。

3 各美其美被動投資與主動投資齊展所長

值得一提的是，一些主動權益基金在精選個股、聚焦細分賽道等方面逐漸凸顯優勢，因此獲得的大幅超額收益也再度征服了不少基金持有人。比如，2024年四季度，鵬華碳中和主題、永贏先進制造智選、招商優勢企業等主動權益基金，均實現了規模的逆勢增長。

主動投資與被動投資出現業績反轉，這是否會一改投資者對主動權益基金的印象，進而阻礙被動投資蓬勃發展的進程?

接受證券時報記者采訪的多位業內人士均表示，被動投資與主動投資并非替代關系，兩者面向的對象不同，收益風險特征也迥異，都是市場上重要的資產配置工具，能夠滿足不同投資者的財富管理需求，因此兩者的發展都至關重要。

開年以來，一些主題ETF的業績表現雖不及主動型基金，但是規模仍在迅速擴張，比如銀華中證機器人ETF、華夏中證機器人ETF等，最新份額均刷新了歷史最高紀錄。

對于普通投資者來說，如何把握相關的市場機會?滬上一位基金經理建議，如果看好某行業的長期發展前景，可以通過配置在該領域選股能力突出的主動權益基金，也可通過配置相關指數ETF及其聯接基金來把握投資機會。

蘿卜白菜，各有所愛。盡管開年以來主動權益基金的表現頗為出彩，但是仍有不少基金投資者因為其往年的糟糕表現而心存芥蒂。一位在3年前買入新能源主題基金的投資者對證券時報記者表示：“不敢再碰一些倉位較為集中的行業主題型基金，這類基金的凈值波動較大，持有感受猶如過山車。”

對于追逐高景氣的主動權益投資，一位績優基金經理坦言：“這是一個高度內卷的游戲，一旦人多了，資產價格可能就會貴。”在他看來，市場由一群特別聰明的人構成，大家都在試圖以比別人更聰明的方式來成為贏家，結果多數人還是會成為輸家，最終導致“一贏二平七虧損”的結局。